Home > Bloggen > Stehen dem dezentralen Kreditmarkt harte Zeiten bevor?



Die Kreditvergabe ist zu einem der beliebtesten und am schnellsten wachsenden Bereiche im Bereich der dezentralen Finanzierung geworden. Dieses Segment macht fast die Hälfte des Gesamtumsatzes des DeFi-Marktes aus – rund 40 Milliarden US-Dollar laut Statista.

Die meisten Experten sind sich einig: Angesichts der schnell wachsenden Nachfrage nach Krediten und eines riesigen Pools potenzieller Kreditgeber ist dies nicht die Grenze. Der dezentrale Kreditmarkt kann aufgrund seiner Vorteile gegenüber dem traditionellen Kreditsystem problemlos ein exponentielles Wachstum arrangieren.

Der Hauptvorteil der DeFi-Kreditvergabe ist eine starke Zunahme der Anzahl potenzieller Kreditgeber. Die offene Architektur des dezentralen Finanzraums ermöglicht es jedem Besitzer von Kryptowährungen, ein Kreditgeber zu werden, wenn er bereit ist, die entsprechenden Risiken einzugehen. Gleichzeitig sind solche Kreditrisiken in einem dezentralisierten System weniger hoch, da Informationen über die finanzielle Situation der Kreditnehmer im Vergleich zu herkömmlichen Finanzierungssystemen transparenter sind.

Cash-Pools für Kreditnehmer

Der dezentrale Markt hat Kreditnehmern etwas zu bieten. Er verfügt über große Geldbeträge, und der Zugang zu Gläubigern erfordert hier keine Beteiligung von Vermittlern. Darüber hinaus kann der Kreditnehmer gleichzeitig mit mehreren Kreditpools interagieren, was einen gesunden Wettbewerb schafft.

Das Thema der Ausleihe von Kryptowährungen ist mit dem Aufkommen von Protokollen wie Aave und Compound extrem populär geworden. Sie erlaubten den Benutzern, ihre Krypto-Assets zu einem bestimmten Prozentsatz zu leihen oder sie selbst als Sicherheit zu verwenden, um Kredite in anderen Assets zu erhalten.

Wie Analysten jedoch anmerken, ähnelt die Arbeit dieser Plattformen eher den Läden von Kredithaien als der Arbeit von Banken. Sie verlangen vom Kreditnehmer die Bereitstellung von Sicherheiten, deren Kosten den Kreditbetrag selbst übersteigen. Die durchschnittlichen Kosten für Sicherheiten betragen etwa 120 % der Kreditsumme.

Die Ineffizienz eines solchen Schemas ist offensichtlich. Eine Einzahlung von 120 $ zu tätigen, um 100 $ zu erhalten, kann nur in einer sehr begrenzten Anzahl von Handelsgeschäften gerechtfertigt sein, beispielsweise bei kurzfristigen Spekulationsgeschäften oder beim Handel mit Hebelwirkung. Mittlerweile ist ein solches Sicherheitensystem das am weitesten verbreitete in DeFi. Dies liegt daran, dass klassische Mechanismen zur Beurteilung der Zuverlässigkeit des Kreditnehmers (Bonität) im dezentralen Finanzmarkt nicht zur Verfügung stehen. Auch der Grund dafür liegt auf der Hand: Fast alle Transaktionen werden hier anonym abgewickelt. Dies bedeutet, dass es einfach nicht möglich ist, eine Kredithistorie eines bestimmten Kreditnehmers zu erhalten.

Der Hauptfeind der dezentralen Kreditvergabe

Jeden Tag wird immer deutlicher, dass das Hyper-Collateralisation-System das Haupthindernis für die Entwicklung sowohl der dezentralen Kreditvergabe als auch des DeFi-Raums insgesamt ist. Und im Markt lauert bereits das Gespenst einer Krise. Laut den neuesten Daten von Messari erhielten Liquiditätsanbieter auf Compound im 3. Quartal 2021 den niedrigsten Prozentsatz der von ihnen bereitgestellten Mittel in der gesamten Geschichte der Plattform.

Die Zinssätze sinken hauptsächlich aufgrund des Zustroms neuer Kreditgeber, die auf einen schnellen Gewinn hoffen. Obwohl das Wachstum des Kreditvolumens immer noch das Wachstum der eingezahlten Mittel übersteigt (57 % gegenüber 48 % im Berichtsquartal), schließt sich diese Lücke sehr schnell und könnte bald vollständig geschlossen werden. Mit anderen Worten, das Angebot an Krediten kann die Nachfrage nach Krediten übersteigen. Dies kann zu einem starken Rückgang der Kreditgebereinkommen und zum Zusammenbruch des gesamten dezentralisierten Kreditmarktes führen.

Laut Messari führte die Senkung der Zinssätze für Kredite im 3. Quartal 2021 zu einem Rückgang der Einnahmen der Gläubiger um 19 % – von 96 Millionen US-Dollar auf 78 Millionen US-Dollar. Um diesen Trend umzukehren, muss der DeFi-Markt Wege finden, Kredite mit geringen Sicherheiten und idealerweise ohne Sicherheiten bereitzustellen. Dies wird ein wichtiger Durchbruch in der Branche sein, neue Möglichkeiten für die dezentrale Kreditvergabe von Unternehmen eröffnen und den DeFi-Sektor vor einer Stagnation bewahren.

Erlösung aus dem Stillstand

Hier gibt es keine einfachen Lösungen. Viele Unternehmen versuchen, der drohenden Stagnation entgegenzuwirken, indem sie für die Kunden attraktivere Konditionen bei Sicherheitenhöhe und Kreditzinsen schaffen. Ein markantes Beispiel in diesem Bereich ist das im vergangenen Frühjahr gestartete Liquity-Projekt, das Nutzern zinslose Kredite mit einer Mindestsicherheit von „nur“ 110 % der Kreditsumme anbot. Leider blieben die Vorteile dieses Vorschlags für die Gläubiger unklar.

Es gibt Projekte, die sich darauf konzentrieren, Kunden vor der Volatilität zu schützen, die Kryptowährungen im Allgemeinen innewohnt, einschließlich des Marktes für die Kreditvergabe von Kryptowährungen. Daher sind Kredite, die zu einem festen Zinssatz angeboten werden, zu einem neuen Trend geworden. Im vergangenen Sommer kündigte Compound Labs die Einführung des Produkts Compound Treasury an, das einen festen Zinssatz von 4 % pro Jahr garantiert. Das neue Produkt, das Unternehmen die Möglichkeit gibt, US-Dollar in den Stablecoin USDC umzuwandeln, sollte den Erwartungen von Compound zufolge mehr Dollar-Liquidität in den Markt locken und potenziell die Attraktivität von Krediten für Kreditnehmer erhöhen.

Solche halben Sachen verzögern jedoch nur den Ausbruch der Krise auf dem dezentralen Kreditmarkt. Es wird immer deutlicher, dass das DeFi-Segment ohne das Aufblühen der Unternehmenskredite keine neue Entwicklungsstufe erreichen kann. In der Zwischenzeit muss das Problem der Sicherheiten gelöst werden, um Unternehmen anzuziehen.

Anleihen gehört die Zukunft

Wie kann man bei der Kreditvergabe auf volle Sicherheiten verzichten? Bisher haben sich nur wenige Projekte an dieses Problem gewagt. Der Hauptkonkurrent von Compound Labs, die Aave-Plattform, arbeitet an einer begrenzten Form der unbesicherten Kreditvergabe durch einen Kreditdelegationsmechanismus. Bei diesem Modell wird die Sicherheitenverantwortung auf den Kreditvermittlungsbürgen übertragen, der das Inkasso übernimmt, und der Endkunde erhält einen Kredit mit unvollständiger oder gar keiner Sicherheit. Die Einbeziehung eines neuen Teilnehmers – des Bürgen der Kreditplatzierung – in den Kreditvergabeprozess wird jedoch die Kreditkosten für die Kreditnehmer definitiv erhöhen und den Gewinn der Kreditgeber schmälern.

Ein ähnlicher Mechanismus wurde im vergangenen Jahr vom Projekt Cream Finance in Form des Kreditdienstes Iron Bank („Iron Bank“, benannt nach „Game of Thrones“) ins Leben gerufen. Es bietet Kredite mit einer Sicherheitengröße von weniger als dem Kreditbetrag an, aber dieses Angebot gilt nur für eine begrenzte Anzahl vertrauenswürdiger Protokolle, die eine vorläufige Zuverlässigkeitsprüfung durch Cream Finance-Experten bestanden haben und auf die weiße Liste gesetzt wurden. Allerdings ist auch hier unklar, wie Cream Verluste an Liquiditätsgeber kompensieren will, wenn der genehmigte Kreditnehmer das Geld immer noch nicht zurückgibt.

DeBond-Schema

Ein weiteres neues Projekt, DeBond, hat es geschafft, ein Schema zu entwickeln, das den traditionellen Marktpraktiken sehr ähnlich ist. Das Unternehmen bietet Fremdfinanzierung durch Anleihen an.

Ein potenzieller Kreditnehmer verpfändet sein digitales Eigentum in Form eines Smart Contracts und benennt alle Parameter des Kredits, darunter Laufzeit, Höhe, Zinssatz und Details zu den Phasen der Schuldentilgung. All diese Parameter kann der Nutzer individuell nach persönlichen Bedürfnissen und Fähigkeiten auswählen. Ein solcher Smart Contract ist ein vollständiges Analogon einer traditionellen Anleihe, bei der der Kreditnehmer zwischen einem festen und einem variablen Zinssatz wählen kann. Als nächstes wird der Smart Contract für eine Online-Auktion angeboten, bei der der Kreditgeber diese Anleihe kaufen kann, wenn er von den vorgeschlagenen Bedingungen angezogen wurde. Als Ergebnis erhält der Benutzer